绑定大众拖垮净利，华为成江淮的救命稻草？

新能源时代汽车行业竞争激烈，造血能力欠佳、品牌影响力式微，让这家老牌车企几度游走在淘汰边缘。在转让合资企业控制权于大众、结束与蔚来7年并肩之后，标志着公司期望借助车企巨头和头部新势力寻求新增长极的愿景基本落空。

当务之急是如何留在牌桌上。作为华为“四界”最后一界的尊界，给了江淮汽车翻身的勇气，也给资本市场带去极大的想象力。然而，在价格战愈演愈烈、豪车市场销售低迷背景下，江淮尊界能否复制赛力斯的传奇有待观察。

合资外援成最大拖累

江淮与大众的合作最早可追溯到2017年。当年，由政府牵线，双方共同成立一家股比各占50%的合资企业。2020年，大众与江淮原本50：50的合资股比变为75：25，”江淮大众”也摇身一变成了”安徽大众”。

这一变动被视为江淮丧失了对合资公司的控制权，甚至有网友直指江淮汽车“卖身”。即便如此，2024年3月，江淮汽车宣布与大众中国拟按股比同比例向大众安徽增资65亿元，其中，江淮汽车以现金出资16.25亿元。

根据大众安徽官网，公司目前已全面建成具备一流设备和基础设施的智造基地。新工厂于2021年7月开工建设，于18个月内建成。工厂基于集团MEB模块化电驱动平台打造纯电动汽车，首款车型已于2023年年底投产。

值得注意的是，大众集团在中国市场遭遇了前所未有的挑战。据1月14日公布的数据，2024年，大众集团在华累计销售汽车292.81万辆，同比下滑9.5%，是销量下滑幅度最大的市场；比最高点的2019年少了130万辆，降低幅度超过百分之三十。

不过该公司未公布安徽合资企业的销售明细。根据第三方平台，大众安徽1-9月累计销量373辆，其中9月份销量121辆，在国内新能源汽车品牌销量排行第105位。

近年来，我国汽车行业对外开放力度不断加大，2022年1月1日起我国取消了乘用车制造外资股比限制以及同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业的限制，进一步加剧了外资车企在国内市场的竞争。同时，在国内新能源汽车领域，一方面传统头部车企表现出强劲的发展势头，另一方面造车新势力等各方资本也在加速进场，市场竞争亦日趋激烈。

事实上，在牵手大众之前，江淮汽车已在2016年与蔚来签订了代工协议；但2024年，江淮汽车出售了与蔚来合作车型相关资产，双方分道扬镳。

公开资料显示，成立于1964年的江淮汽车，是一家覆盖乘用车、商用车的传统汽车厂商。商乘并举，是其过去很长时间内的生存之道。随着新能源汽车时代的到来，汽车行业内卷竞争加剧，也让转型缓慢、缺乏核心竞争力的江淮汽车几近“淘汰”边缘。

财报显示，江淮汽车已经连续七年扣非净利润为负。2017年-2023年，江淮汽车分别实现扣非净利润-0.93亿元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元、-18.84亿元、-27.95亿元和-17.18亿元。