价值70亿股权归谁？“中国版英伟达”寒武纪和前CTO互诉始末

梁军总体负责公司研发工作，领导研发团队完成芯片设计与实现、芯片与板卡产品量产、基础系统软件研发等，推动了寒武纪多款芯片的研发和量产。

后来，双方对公司未来发展出现了分歧。梁军希望在技术方面进行更多投入和钻研，而公司则希望聚焦产品落地及抢抓市场机遇。

随着双方分手，关于梁军的股权处置问题则成为了新的分歧。

寒武纪提到，梁军并未直接持有寒武纪股份，其直接及间接持有公司股东北京艾溪科技中心（有限合伙）（下称艾溪科技）的出资额共计5.26415万元，占该公司出资总额的37.60%。

搜狐科技了解到，艾溪科技是寒武纪的员工持股平台，梁军直接持有其17.91%的股份，出资额为2.50674万元。同时，梁军还持有艾溪科技股东天津玄算九号企业管理合伙企业（有限合伙）的股份，梁军对该公司持股65.75%，出资额为2.75741万元。

据寒武纪招股书，梁军在寒武纪上市前仅间接合计持有3.20%的股权，对应股份约1152万股，是除陈天石之外，持股第二多的自然人。

此外，寒武纪曾在2020年12月实施的上市后首次股权激励中，授予梁军10万股，在四年内按照20%、20%、30%、30%的比例进行归属。寒武纪称，梁军在离职后已获授尚未归属的限制性股票8万股，按有关规定，不得归属并作废失效。

寒武纪称，根据梁军在公司上市前签署的《持股计划》等文件约定，其前述出资额应按实缴成本+年利率5.00%利息的回购价格进行转让，但梁军离职后一直未配合办理股权转让手续。

梁军此前对媒体表示，他对寒武纪的发展做出了重要贡献，因此有权获得相应的股权激励，但寒武纪却以极低的价格要求他转让所持股票，让他感到愤怒和不满。

梁军发起仲裁和起诉，律师称43亿赔偿认定难度较大

在最新发文中，梁军提到，其获得的股权激励应被视为劳动报酬的一部分，依据是其与陈天石签署的入职意向书中的相关约定。

他还称，他已于在去年10月向海淀法院提起劳动争议诉讼，请求法院裁定其与寒武纪在2017年10月18日至2022年2月10日期间存在劳动关系，并要求寒武纪赔偿股权激励损失近42.87亿元，该案正等待审理。

寒武纪有关方则可能更早向梁军发起了诉讼。搜狐科技注意到，梁军持有的艾溪科技和天津玄算股权，在去年8月已被司法冻结，对应案号正是梁军提到的在1月23日开庭审理的案件。

梁军所持股权已被冻结 来源：天眼查

实际上，双方有关方此前就已陷入相关争议诉讼。搜狐科技从裁判文书网获悉，梁军曾在2023年就持股争议提起仲裁，但艾溪科技的另一位股东张士锦（即寒武纪员工）则向法院申请该仲裁协议无效。最后法院驳回了张士锦的请求，认定仲裁合法。

有关注此案的律师对搜狐科技表示，股权激励往往是作为薪酬福利授予，与劳动关系紧密相连，但在司法实践中，产生纠纷后能否被认定为劳动争议，目前存在分歧，此前也有案例将员工期权纠纷纳入劳动争议案件一并审理的情况。但如果涉及行使股权，如因股权转让、工商变更等产生的纠纷，则不属于劳动争议。

“寒武纪方面对梁军发起的诉讼属于民事关系，而梁军发起的是劳动争议诉讼，属于劳动关系。”该律师称，这分属于不同的法律关系，而梁军提出的第一个请求相对容易确认，但其提出的40多亿股权激励损失赔偿，可能有较大认定难度，要看双方约定和司法评估等。

搜狐科技从前述仲裁诉讼文书了解到，艾溪科技作为寒武纪公司员工股权激励平台，与梁军等人签订了合伙协议书。此外，2019年12月，为规范和明确员工股权激励事宜，寒武纪又制定了《持股计划B》，其对持股主体资格、出资方式、持股权益的数量及分配、持股主体处分权益之限制、持股计划的变更等进行了规定，梁军予以签署。

这些可能会成为双方诉讼的关键证据。前述审理仲裁争议的法院则提到，梁军提出的仲裁请求是否属于仲裁协议的范围，仲裁请求是否应被支持，还需仲裁庭对案件进行实体审理后作出判断和处理。

尚未摆脱亏损，对标英伟达股价1年多涨近4倍

陷入股权争议的寒武纪，目前正是市场上备受关注的明星上市公司，其自2016年成立以来就自带各种光环。

中科院背景、天才少年、中国首颗通用CPU芯片龙芯团队核心成员，学霸兄弟陈云霁、陈天石共同创办，成立一年左右就成为全球AI芯片领域首家独角兽初创公司，并获得阿里、联想、TCL以及多家国资基金投资。

就在梁军加入寒武纪的2017年，寒武纪还搭上了华为，让这家公司名声大噪。当年9月，华为麒麟970芯片正式亮相，寒武纪的终端智能处理器IP搭载其中，而这款芯片则应用于华为旗舰机型Mate10。

彼时的最大客户华为，带动了寒武纪业绩的大爆发，其营收从不到800万增长到2019年超过4亿元，三年复合增长率高达652%。当然，寒武纪则因高额研发投入而承受着高额亏损。

然而好景不长，随着2019年华为开始逐渐采用自研AI模块，寒武纪营收大幅下滑，其主营业务芯片IP收入占比从2017年的98%骤降至2019年的15%。

寒武纪不得不自救，开始布局数据中心和服务器业务，但见效较慢，2022年又被列入实体清单。但依靠中科院背景，寒武纪拿到了不少政府项目，在全国多地建设的智能计算系统业务逐渐成为公司主力。

寒武纪早前发布的2024年业绩预告称，期内将实现营收10.7亿元到12亿元，同比增长约51%到69%。

某种程度上，这得益于大模型浪潮，AI应用加速落地，算力需求从训练端转向推理端，加上国产替代推动。比如，在金融领域，寒武纪GPU与多家大型银行进行了大模型的测试，并推动应用落地。

但寒武纪还未摆脱亏损状态，预计期内净亏损3.96亿元-4.84亿元，同比收窄43%到53%，而扣非后净亏损则达到7.65亿元-9.35亿元。公司称，这受到坏账计提、政府补助等影响。

虽然失去此前高速的业绩增长，并面临持续亏损，但寒武纪自2023年，尤其是自去年以来，得益于AI概念，受到投资者追捧，股价迎来暴涨，去年累计涨幅超380%。

就在这月稍早前，寒武纪股价创下777.77元的历史新高，市值一度突破3200亿元，成为A股市场仅次于贵州茅台的高价股。

这也引发不少争议，有人认为这是寒武纪对标英伟达而获得的价值，也有人认为这是巨大的泡沫。市场流传说法称，寒武纪是概率法估值，它有1%的概率成为英伟达，市值就等于1%的英伟达。目前，英伟达最新市值达3.61万亿美元。

在目前国内算力遭遇限制的情况下，寒武纪被视为AI芯片国产替代、自主可控的稀缺公司。不过，它也将会面临越来越多的竞争。

最近，国产GPU厂商沐曦启动上市辅导，此前遂原股份、壁仞科技、摩尔线程等都已发起上市计划，但这些中国“英伟达们”都还有很长的路要走。